债市日报：9月1日
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债市日报：9月1日
2023-09-01 21:43:00
今日（1日）早盘央行下调外汇存款准备金率带动汇率大幅升值后回落至7.26附近；昨晚央行宣布下调存量房贷利率，客观上降低居民还款压力，是一种宽信用行为，债市收益率一路走高各期限利率债普遍上行超3bp。
机构认为，9月流动性缺口不大，但仍需关注流动性市场结构压力。9月通常为财政支出大月，财政支大于收将释放较多流动性，预计9月基本不存在流动性缺口。但9月中上旬可能会迎来专项债的发行高峰，同时信贷增长节奏分化下大行和中小行的流动性摩擦可能有所加剧，需关注9月中上旬的结构性压力。预计9月央行仍将维持数量端相对宽松，资金利率中枢大幅回升风险不大。
【行情跟踪】
9月第一个交易日，受昨夜央行下调存量房贷利率以及月初央行回笼流动性的影响，截至银行间收盘，10年期国债活跃券收益率持续上行，10年期国债活跃券230012收益率上行3.28BP，报2.625%；10年期国开债活跃券230210收益率上行3.25BP，报2.7275%。中债数据显示，今日利率债市场收益率涨跌互现，具体来看，SKY_3M下行5BP至1.65%；中债国债收益率曲线2年期上行3BP至2.18%；SKY_10Y上行3BP至2.59%。中债国债收益率曲线10年期上行2.8BP至2,585%，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限与昨日保持持平，报2.15%；3年期收益率上行0.13BP至2.713%；5年期收益率下行0.1BP至2.9317%。中债中短期票据1年期收益率曲线（A）上行0.23BP至9.7037%。
国债期货全线下跌，截至周五收盘，2年期国债期货主力合约TS2312跌0.07BP至101.28；5年期国债期货主力合约TF2312跌0.23BP至102.095；10年期国债期货主力合约T2312跌0.3BP至102.11；30年期国债期货主力合约TL2312跌0.46%至100.39。
中证转债指数今日以406.74开盘，最高触及407.73，最低406.74，报收406.65，共成交2906万手，成交金额467亿元；可交易的536只转债中有344只上涨，其中N奥维转、宏昌转债和23绿能EB涨幅居前，分别涨24.95%、20%和11.3%；跌幅榜前三分别为：纽泰转债、天铁转债和聚隆转债，分别跌20%、9.22%和5.76%。
【资金面】
今日，中国人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为1.8%，交易量为1010亿元。因今日有2210亿元逆回购到期，当日实现净回笼1200亿元。资金面均衡偏松。银行间7天回购利率，一年期存贷利率均有所下行。
Shibor短端品种以跌为主，隔夜Shibor报1.677%，下跌18.8BP；7天Shibor报1.814%，下跌28.9BP；1个月Shibor报1.91%，下行0.3BP；3个月Shibor报2.044%，上行0.1BP。
质押回购方面，银行间回购利率大幅下行，DR001跌80BP至1.55%，DR007跌110BP至1.5%，DR014跌14BP至1.75%；交易所回购利率全线收跌，相较于昨日跌幅有所放缓，GC001跌9BP至1.885%，GC007下跌14BP至1.94%, GC014跌31.5BP至1.775%。
【一级市场】
截至9月1日（周五）收盘，债券一级市场发行95只债券，发行总额1704.35亿元，比周四减少发行162.83亿元。利率债当天共发行1051亿元，其中，国债发行951亿元，政金债发行100亿元；信用债发行653.35亿元，其中短期融资券发行249.7亿元，公司债发行138.07亿元，中期票据发行137亿元，定向工具和资产支持证券分别发行22亿元和30.08亿元。
【海外市场】
美债收益率周五小幅走高，美国东部时间上午5时39分，10年期美债收益率上涨1.7BP至4.108%，与上个交易日相比，2年期没债收益率上涨不到1BP，报4.862%。
据道琼斯经济学家观测，美国非农就业人数有望增加至17万人，与7月18.7万的数据相比较，该数据意味着就业增长放缓的态势，但美国的失业率也达到3.5%，这是自20世纪60年代以来的最低水平。
美联储主席鲍威尔上周表示目前通胀水平仍然过高，还需要进一步加息来遏制通胀。许多市场参者认为，7月的加息将标志着央行加息的结束，或至少是最后一次加息。根据CME美联储观察工具数据显示，市场仍认为美联储有89%的可能性在9月的会议上维持利率不变的决定。
周四欧市收盘，2年期德债收益率下跌9.5BP，报2.978%，10年期德债收益率下跌7.9BP，报2.466%，创一周新低。其他市场方面，2年期英债收益率下跌8.8BP，报5.149%，10年期英债下跌6.2BP，报4.36%。
【机构观点】
天风固收：预计8月经济金融数据表现较上月有所改善，宏观经济总体延续弱修复格局。增量政策对经济总量作用还有待进一步检验和评估，或有作用，但不足以完全扭转经济偏弱的局面。资金面客观压力在上升，在内外均衡和对资金空转套利的关注之下，央行没有进一步引导资金利率下行，债市赔率或有一定制约。
国金固收：下一阶段债市或是宽货币与宽信用增量政策之间的博弈。利率系统中枢调降后，10年期国债上行空间有限，短期或将位于2.55%-2.60%区间波动。关注超预期稳增长政策出台及股债跷跷板带来的债市风险。内需修复动能不足下预计流动性仍将维持合理宽松，叠加近期货币市场基金等机构对于短久期国债买盘增加，资金面扰动结束后，短久期国债及存单仍有下行空间。
光大固收：当前“政策底”已形成，债券市场正在迈过“收益率底”，此时博弈经济下行的赢面并不大。在一个季度内10Y国债收益率较有可能触及2.7%。降低存量首套住房贷款利率对于债券市场的影响在短期内是中性的，调整优化差别化住房信贷政策对债券市场是利空的。
（文章来源：新华财经）
机构认为，9月流动性缺口不大，但仍需关注流动性市场结构压力。9月通常为财政支出大月，财政支大于收将释放较多流动性，预计9月基本不存在流动性缺口。但9月中上旬可能会迎来专项债的发行高峰，同时信贷增长节奏分化下大行和中小行的流动性摩擦可能有所加剧，需关注9月中上旬的结构性压力。预计9月央行仍将维持数量端相对宽松，资金利率中枢大幅回升风险不大。
【行情跟踪】
9月第一个交易日，受昨夜央行下调存量房贷利率以及月初央行回笼流动性的影响，截至银行间收盘，10年期国债活跃券收益率持续上行，10年期国债活跃券230012收益率上行3.28BP，报2.625%；10年期国开债活跃券230210收益率上行3.25BP，报2.7275%。中债数据显示，今日利率债市场收益率涨跌互现，具体来看，SKY_3M下行5BP至1.65%；中债国债收益率曲线2年期上行3BP至2.18%；SKY_10Y上行3BP至2.59%。中债国债收益率曲线10年期上行2.8BP至2,585%，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限与昨日保持持平，报2.15%；3年期收益率上行0.13BP至2.713%；5年期收益率下行0.1BP至2.9317%。中债中短期票据1年期收益率曲线（A）上行0.23BP至9.7037%。
国债期货全线下跌，截至周五收盘，2年期国债期货主力合约TS2312跌0.07BP至101.28；5年期国债期货主力合约TF2312跌0.23BP至102.095；10年期国债期货主力合约T2312跌0.3BP至102.11；30年期国债期货主力合约TL2312跌0.46%至100.39。
中证转债指数今日以406.74开盘，最高触及407.73，最低406.74，报收406.65，共成交2906万手，成交金额467亿元；可交易的536只转债中有344只上涨，其中N奥维转、宏昌转债和23绿能EB涨幅居前，分别涨24.95%、20%和11.3%；跌幅榜前三分别为：纽泰转债、天铁转债和聚隆转债，分别跌20%、9.22%和5.76%。
【资金面】
今日，中国人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为1.8%，交易量为1010亿元。因今日有2210亿元逆回购到期，当日实现净回笼1200亿元。资金面均衡偏松。银行间7天回购利率，一年期存贷利率均有所下行。
Shibor短端品种以跌为主，隔夜Shibor报1.677%，下跌18.8BP；7天Shibor报1.814%，下跌28.9BP；1个月Shibor报1.91%，下行0.3BP；3个月Shibor报2.044%，上行0.1BP。
质押回购方面，银行间回购利率大幅下行，DR001跌80BP至1.55%，DR007跌110BP至1.5%，DR014跌14BP至1.75%；交易所回购利率全线收跌，相较于昨日跌幅有所放缓，GC001跌9BP至1.885%，GC007下跌14BP至1.94%, GC014跌31.5BP至1.775%。
【一级市场】
截至9月1日（周五）收盘，债券一级市场发行95只债券，发行总额1704.35亿元，比周四减少发行162.83亿元。利率债当天共发行1051亿元，其中，国债发行951亿元，政金债发行100亿元；信用债发行653.35亿元，其中短期融资券发行249.7亿元，公司债发行138.07亿元，中期票据发行137亿元，定向工具和资产支持证券分别发行22亿元和30.08亿元。
【海外市场】
美债收益率周五小幅走高，美国东部时间上午5时39分，10年期美债收益率上涨1.7BP至4.108%，与上个交易日相比，2年期没债收益率上涨不到1BP，报4.862%。
据道琼斯经济学家观测，美国非农就业人数有望增加至17万人，与7月18.7万的数据相比较，该数据意味着就业增长放缓的态势，但美国的失业率也达到3.5%，这是自20世纪60年代以来的最低水平。
美联储主席鲍威尔上周表示目前通胀水平仍然过高，还需要进一步加息来遏制通胀。许多市场参者认为，7月的加息将标志着央行加息的结束，或至少是最后一次加息。根据CME美联储观察工具数据显示，市场仍认为美联储有89%的可能性在9月的会议上维持利率不变的决定。
周四欧市收盘，2年期德债收益率下跌9.5BP，报2.978%，10年期德债收益率下跌7.9BP，报2.466%，创一周新低。其他市场方面，2年期英债收益率下跌8.8BP，报5.149%，10年期英债下跌6.2BP，报4.36%。
【机构观点】
天风固收：预计8月经济金融数据表现较上月有所改善，宏观经济总体延续弱修复格局。增量政策对经济总量作用还有待进一步检验和评估，或有作用，但不足以完全扭转经济偏弱的局面。资金面客观压力在上升，在内外均衡和对资金空转套利的关注之下，央行没有进一步引导资金利率下行，债市赔率或有一定制约。
国金固收：下一阶段债市或是宽货币与宽信用增量政策之间的博弈。利率系统中枢调降后，10年期国债上行空间有限，短期或将位于2.55%-2.60%区间波动。关注超预期稳增长政策出台及股债跷跷板带来的债市风险。内需修复动能不足下预计流动性仍将维持合理宽松，叠加近期货币市场基金等机构对于短久期国债买盘增加，资金面扰动结束后，短久期国债及存单仍有下行空间。
光大固收：当前“政策底”已形成，债券市场正在迈过“收益率底”，此时博弈经济下行的赢面并不大。在一个季度内10Y国债收益率较有可能触及2.7%。降低存量首套住房贷款利率对于债券市场的影响在短期内是中性的，调整优化差别化住房信贷政策对债券市场是利空的。
（文章来源：新华财经）
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